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險資今年配置計劃多數將向權益類傾斜!看好金融、地產等低估值順周期板塊重估機會

2021-01-05 14:28:20 財聯社 

財聯社(上海,記者 丁艷)訊多數險企2021年配置方案出爐。財聯社記者多方采訪了解,鑒于低利率的情況仍將持續,險資今年配置將向權益類資產傾斜。

整體看,險資認為港股市場的預期收益率及配置價值相對A股更高,同時看好金融、地產等低估值順周期板塊的重估機會,此外,認為科技、消費和醫藥板塊回調之后的長期配置機會也值得關注。

在債券配置方面,多位險企業內人士認為債券跌出了配置機會,今年債券走牛的可能性較大,將重點加大長久期地方政府債、金融債的配置。然亦有部分業內人士認為,險資仍需關注信用債違約問題,雖然去年已有控制,但從目前來看此風險尚未從根本上解決。

對于非標方面的配置,部分非標投資人士指出,隨著融資類信托供給減少以及地產等主體違約風險加大,優質標的收益率較低,2021年將以優化非標配置結構為主基調,以基建、商業不動產為主,目前還在探索適合保險資金和資管新規的創新業務模式。

險資將適度向權益類資產傾斜

多位業內人士指出,2021年配置方案較2020年方向上變動不大。

一位大型上市壽險公司投資部負責人對財聯社記者表示,“對于明年險資的配置方向,主要還是在既定戰略性規劃的基礎上做好戰術性策略,在標的選擇方面偏向受益于‘十四五規劃’開局和‘雙循環’布局的行業和企業,關注前期調整后具備性價比的龍頭資產。”

其坦言,“鑒于低利率的情況仍將持續,信用風險不斷累計,我們認為今年權益類資產的機會可能會大于固收類資產,因此將適當向權益類傾斜,諸如高股息、低估值的股票和盈利能力較強的長期股權等。”

“港股市場的預期收益率及配置價值相對A股更高,看好金融、地產等低估值順周期板塊的重估機會,同時科技、消費和醫藥板塊回調之后的長期配置機會也值得關注。”一位大型上市險企資管部人士亦指出,“建議超配30年地方債、REITs及絕對收益率權益產品;高配權益尤其是港股、優質非標資產、銀行資本補充債。”

然一位大型壽險公司資產管理賬戶人士指出,“保險公司的資產配置其實每年變動不大。今年我們對于權益類配置還是相對偏謹慎,主要是考慮到估值偏高,所以倉位上就是基本持平。”

同樣,一位中型財險公司投資部負責人則指出,“今年的資金配置方案已經基本定了,方向上沒有太大變化。但今年權益配置難度更大,目前市場已經處于一個博弈階段,經濟和政策節奏不確定,情緒和資金是主要驅動因素。”

“增權益、穩固收、降非標”。一位中小型險企資產管理中心研究與配置室負責人用三個詞語來形容2021年公司配置計劃。其亦看好2021年的權益市場,“2021年戰術性看多A股市場,增配A股,同時關注跨市場機會,適當增配港股。”

另據了解,近日保險行業內部展開了2021年一季度A股觀點調研。多位險企權益投資經理指出,他們的風險偏好略有提升,在大類資產配置優先順序中,A股股票投資排在第一位,其次是港股、現金類資產和債券;且過半受訪者看多上證50,看多滬深300比例略為降低。相對而言,他們中的大部分持續看空美股和歐洲股市。

從板塊方面來看,其看好周期股的比例連續兩個季度環比顯著提高,最看好中游制造和可選消費,上游材料被看多的環比比例顯著提高。其中,電氣設備、食品飲料和醫藥生物是較為看好的三大行業,看多電氣設備、國防軍工、有色金屬的比例顯著上升。

方正證券非銀團隊在其研報中表示,目前長端利率維持高位,10年期國債利率本周維持3.14%,自4月低點以來已上升64bp。今年以來長端利率V型反轉,貨幣政策合理適度,預計將保持穩健高位,利好險企固收類資產投資收益率的提升,打消長端利率下行帶來的“利差損”隱憂。

同時其指出,權益投資回暖,自年初以來滬深300上漲23.08%,政策擴容償付能力達標險企的權益投資上限增加,預計在資本市場風險偏好上行及經濟回暖預期下,上市險企自年初以來已加大權益投資占比,有望提升權益投資表現。

險資仍需關注信用債違約問題

對于債券方面的配置,一位大型上市壽險公司投資部負責人直言,“今年債券走牛的可能性較大。”

一位大型上市險企資管部人士亦指出,“2021年債券具有配置價值、權益具有交易價值。利率將上升至周期性高位,可戰略性拉長賬戶久期,以應對中長期利率下行。”

上述大型壽險公司資產管理賬戶人士坦言,“我們判斷上半年利率將往上漲,所以我們認為上半年就是一個配置長期利率債的機會。”

“固定收益今年可能會看到階段性的配置機會,債券跌出了配置機會,相對來說是一個大年。同時,今年疫苗出來以后,利率應該會有一個正常化的過程。”一位中型財險公司投資部負責人坦言。

同時,一位中小型險企資產管理中心研究與配置室負責人指出,其今年在固收方面將穩定固收配比拉長資產久期。“在中長期利率下行背景下,2021年債券仍具備配置價值,重點加大長久期地方政府債、金融債的配置。”

申萬宏源(000166,股吧)首席市場專家桂浩明則表示:“我并不認為債券市場今年會走牛市。債券的牛市通常會在兩種情況下出現,首先是央行大規模放水,債券市場資金多稍往上長;其次,在降息周期當中,越降息債券上漲幅度越大。從海外行情來看,其不太可能再次降息,因為其已鐵定負利率,而從國內行情來看也不太可能降息,所以債券以后走牛市比較難,當然也不會像去年一樣一度暴跌。”

同時其提醒道,“險資還需關注信用債違約問題,雖然去年已經做出一些控制,但是從目前來看,此風險尚未從根本上解決,仍需加以留意。”

同樣,一位中型壽險公司固定收益人士也坦言,“債券明年未必會走牛,因為明年現金流差的企業還會繼續暴雷,房地產類和平臺類的債券風險較高,不單單是民企,資質差的經營性國企亦存在這類問題。”

植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平坦言,“去年債券市場出現的風險在2021年仍會繼續。”

另外,對于非標方面的配置,上述中小型險企資產管理中心研究與配置室負責人坦言,“在非標方面,隨著融資類信托供給減少以及地產等主體違約風險加大,優質標的收益率較低,2021年將以優化非標配置結構為主基調,適當降低配置。”

“今年非標配置計劃預計和去年相似,沒有大的變化,以基建、商業不動產為主,目前大家還在探索適合保險資金和資管新規的創新業務模式。”一位大型上市險企非標投資人士如是說。

對于A股接下來的走勢,桂浩明對財聯社記者表示,“2021年股票市場和2020年大格局基本差不多。首先,從宏觀上來看,疫情后很多政策要常態化,貨幣政策由此前較寬松到相對收緊;其次,經濟增長會出現前高后低局面,由于前面基數低、增長較快,后面增速會有一定放緩,綜合來看全年經濟應該會有8%的增長,兩年的復合增長大概約4%。”

同時其指出,“由于不確定因素較多,今年市場呈現震蕩格局當中的一個結構性行情,上證指數漲幅相對有限,然個股會比較活躍。其中,科技股會呈現上漲態勢,特別是今年一季度及上半年期間;順周期板塊當中,待整個趨勢出來、增長提升以后也會有一定行情。綜合來看,還是呈平衡趨勢,不可能從年初到年底僅是某一個板塊打開一下,所以結構性行情特征比較明顯。”

上述大型上市壽險公司投資部負責人認為,“今年肯定會有結構性的機會,預期不用太悲觀,主要影響因素還是宏觀經濟形勢、市場的流動性以及上市公司的業績和成長性等。”

(責任編輯:冉笑宇 )
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